很多海归希望不出钱，单出技术，还要求控股，着很不现实。 事实上，技术拥有人单纯以技术作价入股成立公司，最后结果是出技术方和出资金方两方面都不满意。 携高新技术项目回国探路的海未归，有很多可能潜意识作怪故意给自己设一个跨不过去的槛，过一把创业幻想证明自己价值的瘾，然后给自己一个光冕堂皇的理由（不是我没有努力过，是我没有找到识货的”），继续在海外过领工资的神仙日子。 有一小部分稍微现实一些的，最后在中国找个地方落下脚来。 这里假设一个简化的投资案例：有一个海归，携世界先进技术，自认为价值10,000万RMB。找到一个土鳖老板，寻求1000万RMB的投资。 下面是我给出非标准解答。 就我们的观察，回国创业大约有40%白折腾一场的，最后收摊走人；有30%不温不火，能够维持糊口；有30%算是成功的，而成功的里面绝大部分实现的价值只有原来预计的几分之一。 创业人数 _________ 40% __ 30% __ 30% 实现价值 __________ 0% __ 10% __ 30% 加权乘积 __________ 0% ___ 3% ___ 9% 加权平均_________12% 如果技术海归携一项技术回国寻找投资人，他自认为他的技术值一个亿RMB。按照上面的计算，有经验的投资人只能给他作价0.12个亿RMB。很多海未归，到这儿就与投资人谈不拢了，每个海未归都认为自己是Top 5%， 认为自己的项目是Exceptional Good，结果就是胜利归海继续给资本家打工。剩下的不多几个，认可的投资人的折扣系数，经过讨价还价，价值谈高了一点，双方认可技术作价1220万 RMB，海归坚持控股，于是投资人投入1000万RMB、现金运作这个项目。股份比例计算如下： *_______________ 价值 ___________ 股份比例 技术作价_____ 1,222 _____________ 55% 投资人现金___ 1,000 _____________ 45% 一个项目，值不值得继续做下去，平均两年基本上见分晓。现在来看看海归机会成本和投资投入成本的比较。假设海归因为全职回国，每年减少税后收入10万美元，两年折合136万RMB。 ********************* 每年收入减少 年数 减少收入(合计) 技术持有人机会成本______ 10 _________ 2 [...]

创业融资的关键一步就是对创业企业进行价值评估，即为融投资的双方提供讨价还价的依据。 什么是企业的价值 对于投资者来说，企业的价值在于企业能为投资者带来的投资回报。这种回报可能是企业的现金分红，可能是企业股权的转售价值，也可能是该企业为投资者拥有的其他企业带来的协同效应。 企业的价值有好几种意义： * 企业的内在价值是未来净现金流量的净现值； * 企业的市场价值是内在价值加上购买者愿意支付的溢价； * 成交价是双方愿买愿卖的价格； * 协同价值是由交易（或协议）带来的成本节省、销售额增加和效率的提高。 从资产评估的角度来看，企业的价值包括以下几个方面： * 有形资产的收益价值 * 可确指无形资产价值 * 商誉的价值 * 有形资产的清偿变现价值 * 有形资产的重置成本价值 * 企业有形资产的残值 融资过程中的无形资产作价 企业的资产可以分为有形资产和无形资产，其中无形资产包括知识产权、权力和影响力、员工经验的积累、商标和商誉等可以实现经济收益的资产。无形资产可能会随法定所有期的过期、社会技术进步、经济和政策环境变化等因素而贬值。由于无形资产往往是依附于有形资产的，通常不能把无形资产单独拿出来进行交易（专利权和商标使用权是例外），所以在创业融资作价时一般并不单独计算无形资产的价值，而是在考虑企业获利能力时一并计算。 企业作价的依据 很多融资企业都盲目地认定自己的企业（技术）值很多钱，对此你必须能够讲出作价的依据来。企业作价的依据是企业的历史业绩、预期盈利能力和其它一些因素。 * 企业历史业绩 企业价值计算需要参考企业的历史业绩（历史数据的年数越多越好）： * 资产负债表 * 损益表 * 现金流量表 * 类似产权交易的参考数字 * 将来的盈利能力 在创业融资中投融资双方更看重的是创业企业将来的盈利能力，为此要预测企业的销售额和盈利情况，并进行一些财务敏感性分析。 * 影响作价的其他因素 公司价值与成交价格并不是一回事，成交价格的达成往往受双方谈判筹码等其他许多因素的影响。除了历史业绩和盈利预测，影响股权作价的其他因素还可能有： * 双方各自的筹码，如创业企业对资金的需求量和需求迫切程度； * 该项目是否符合投资者的总体战略部署； * 企业所处的行业的热门程度； * 管理层的能力和企业的当前经营状态； * [...]